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过高估值的“WeWork们” 独角兽烧钱时代面临终结

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成为独角兽并不意味着您成功。

在过去的几周里,WeWork经历了急剧的下滑。就在两个月前,这家办公租赁初创公司还计划向公众发行股票,总估值为470亿美元。这一数字迅速减少了一半,投资者迅速撤回了对超过120亿美元首次公开募股(IPO)的支持。首次公开募股被撤回,对该公司及其具有超凡魅力的创始人亚当诺伊曼(Adam Neumann)造成了灾难性的后果。

技术IPO市场和对初创企业的投资也可能受到严重影响。在WeWork之前,许多所谓的“独角兽”公司的价值都超过10亿美元。该公司前途未卜,反映了投资者对硅谷初创公司的了解。

当然,WeWork有一些公司特定的问题。该公司的首席执行官亚当诺伊曼(Adam Neumann)对投资者来说是一个“问题”,他立即被免职并保留了他的非执行董事长职位。他的20位高管和他的家人正在追踪他。几乎所有未来的发展都是有限的,1.5万名员工中至少有三分之一可能会失业,而且一些最近的收购也被廉价出售。

WeWork的财务状况也令投资者感到担忧。它的债务被银行归类为坏账,而且房东越来越担心它的生存能力。该公司对房东的未来债务总额为470亿美元。甚至有人担心需求减少会导致房地产衰退。

WeWork还剩不到一年的现金,如果没有IPO,将很难筹集新资金。它每年损失近20亿美元,现在需要停止这一损失。一些报道甚至暗示,如果没有及时的救援计划,WeWork可能无法在11月之后生存。投资银行家正在努力从这场灾难中拯救一些东西。

高估了

在WeWork IPO之前,出租车应用程序Uber和Lyft以及通信应用程序Slack和“ fitness apple” Peloton也在2019年初进行了IPO。所有这些股票的当前交易价格远低于发行价格。

在过去几年中,创始人,早期投资者和投资银行对某些IPO定价过高,这意味着新投资者无法获利。结果,市场对技术公司IPO的兴趣正在迅速减少。直接的后果是,一些计划中的IPO已被取消,而其他公司(如AirBnb)的IPO已被推迟。

越来越明显的是,投资银行无法评估IPO时技术初创公司的损失。 Uber的初始估值为1200亿美元,IPO估值为830亿美元,目前的估值约为550亿美元。许多人认为此估值下降太多。同样,WeWork最初声称估值为700亿美元,其次是470亿美元,但在撤回IPO之前,估值甚至没有达到150亿美元。

在其他首次公开发行中也发生了同样的情况,这削弱了投资银行在早期对亏损公司进行估值的信誉。

可能是贪婪推动了这些估值,但结果是IPO市场已经关闭,因此早期投资者无法通过退出获利。

这不值得损失吗?

软银硬着陆

最后,诸如软银之类的风险投资公司必须负责倡导IPO市场。软银是WeWork的最大支持者,投资额为104亿美元,他还是Uber和Slack的主要股东。这些公司的共同点是:高增长率,但漫长的盈利之路令人担忧。

仅考虑增长而已,而不考虑长期利益,已成为最近技术投资企业激增的主要特征。每个人都希望能够尽早为下一个亚马逊和Facebook投票。但是,鉴于由于监管不力,创始人注入的大量风险资本被浪费掉了或被泵出了,因此投资者必须更加警惕与谁打交道。如果很难找到买家,或者估值急剧下降,则投资者必须改变其投资业务策略以更快地创造利润,从而降低增长率。

风险资本投资者只能自责,因为过高的估值严重阻碍了他们自己的商业模式。随着技术初创公司的炒作逐渐降温,投资者的选择受到了限制。要么对前景有限的公司进行进一步投资,要么破产。这可能让人想起互联网时代,那些已经倒闭很多的初创公司。

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