鹰眼预警：新开源营业收入与净利润变动背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月19日，新开源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为16.06亿元，同比增长1.45%；归母净利润为3.5亿元，同比下降29.07%；扣非归母净利润为3.61亿元，同比下降25.76%；基本每股收益0.73元/股。
公司自2010年8月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为7.79亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新开源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为16.06亿元，同比增长1.45%；净利润为3.45亿元，同比下降28.98%；经营活动净现金流为2.56亿元，同比下降47.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为2965.93%，53.73%，-25.76%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.17亿 | 4.87亿 | 3.61亿 |
| 扣非归母利润增速 | 2965.93% | 53.73% | -25.76% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.45%，净利润同比下降28.98%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.86亿 | 15.83亿 | 16.06亿 |
| 净利润（元） | 2.81亿 | 4.86亿 | 3.45亿 |
| 营业收入增速 | 21.75% | 6.58% | 1.45% |
| 净利润增速 | 44.46% | 72.61% | -28.98% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为2.8亿元、4.9亿元、3.5亿元，同比变动分别为44.46%、72.61%、-28.98%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2.81亿 | 4.86亿 | 3.45亿 |
| 净利润增速 | 44.46% | 72.61% | -28.98% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动1.45%，营业成本同比变动23.68%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.86亿 | 15.83亿 | 16.06亿 |
| 营业成本（元） | 7.95亿 | 6.89亿 | 8.52亿 |
| 营业收入增速 | 21.75% | 6.58% | 1.45% |
| 营业成本增速 | 9.3% | -13.34% | 23.68% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.85%，营业收入同比增长1.45%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 7.17% | 25.44% | 21.85% |
| 营业收入增速 | 21.75% | 6.58% | 1.45% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.45%，经营活动净现金流同比下降47.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.86亿 | 15.83亿 | 16.06亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.52亿 | 4.88亿 | 2.56亿 |
| 营业收入增速 | 21.75% | 6.58% | 1.45% |
| 经营活动净现金流增速 | 479.57% | 93.93% | -47.56% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.742低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.52亿 | 4.88亿 | 2.56亿 |
| 净利润（元） | 2.81亿 | 4.86亿 | 3.45亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.89 | 1.01 | 0.74 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.95%，同比下降16.88%；净利率为21.48%，同比下降29.99%；净资产收益率（加权）为9.82%，同比下降33.6%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为9.82%，同比大幅下降33.6%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.59% | 14.79% | 9.82% |
| 净资产收益率增速 | 32.97% | 72.18% | -33.6% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为17.48%，同比增长40.65%；流动比率为2.14，速动比率为1.6；总债务为4.99亿元，其中短期债务为4.79亿元，短期债务占总债务比为95.87%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.86，2.78，2.14，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.86 | 2.78 | 2.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为34.82%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 4522.84万 |
| 本期预付账款（元） | 6097.74万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长34.82%，营业成本同比增长23.68%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 60.99% | -31.58% | 34.82% |
| 营业成本增速 | 9.3% | -13.34% | 23.68% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为62.46%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 1832.52万 |
| 本期其他应收款（元） | 2977.02万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.52%、1.54%、1.97%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 2185.52万 | 1832.52万 | 2977.02万 |
| 流动资产（元） | 14.33亿 | 11.87亿 | 15.12亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.52% | 1.54% | 1.97% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.62，同比增长2.5%；存货周转率为2.48，同比增长0.19%；总资产周转率为0.38，同比下降6.51%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为6.65%、7.71%、8.63%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 2.47亿 | 3.1亿 | 3.77亿 |
| 资产总额（元） | 37.14亿 | 40.2亿 | 43.72亿 |
| 存货/资产总额 | 6.65% | 7.71% | 8.63% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.94、1.74、1.62，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 14.86亿 | 15.83亿 | 16.06亿 |
| 固定资产（元） | 5.06亿 | 9.1亿 | 9.93亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.94 | 1.74 | 1.62 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长84.17%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 657.58万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1211.09万 |
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